从2008年第一季度汽车业的发展状况看，自主品牌难敌合资品牌低基数企业的增幅要明显快于高于基数企业。
投资要点：
来自中国汽车工业协会的相关统计数据显示，随着乘用车占整个汽车的比重稳定在70%以上且基数日渐扩大，2008年第一季度我国乘用业的增长速度不可避免地较之2007年同期有所放缓，不过仍保持适度增长，乘用车生产同比增长13.74%，增速下滑近10个百分点，销售同比增长20.41%，增速下降1.95个百分点，产销率103.11%，同比提高5.71个百分点。
细分车型：轿车生产同比增长14.37%，增速下滑超过16个百分点，销售同比增长22.52%，增速下降7.62个百分点，产销率为102.46%，与去年同期相比提高6.81个百分点；MPV生产同比下降4.77%，增速下滑近31个百分点，销售同比增长3.86%，增速下滑近11个百分点，产销率为99.66%，同比增加8.09个百分点；SUV生产同比增长49.66%，增速提高21.25个百分点，销售同比增长42.11%，增速提高26.18个百分点，产销率99.56%，同比下降5.09个百分点；交叉性乘用车生产同比增长6.19%，增速提高5.53个百分点，销售同比增长9.99%，增速提高8.44个百分点，产销率107.94%，同比3.73个百分点。
虽然目前乘用车产销率水平较高，但是鉴于轿车薄利多销的特征，主导产品的盈利伴随着价格重心的不断下移而减弱，而可比低基数的日益消失，乘用车行业产销的增幅将会进一步趋于平缓。从公司盈利情况看，呈现明显的低基数公司业绩增幅快于高基数公司的情况，不过未来伴随着相关企业基数的逐渐提高，其增速势必将会趋于放缓。从品牌情况看，2008年第一季度以合资汽车企业的发展最为迅猛，如一汽丰田，长安福特马自达、上海大众、上海通用等等。而以自主品牌为主的企业则多面临较为困难的境地，代表的企业有海马股份、一汽夏利以及长安汽车本部等。未来这样的格局还将会延续。
在成本方面，鉴于钢铁等原材料价格的上涨企业可以通过诸如选用薄板或替代材料，以一定的手段予以化解。但是如果电价也因煤电联动而出现上调，则对于汽车制造业来说短期内还无法自行消化，势必会进一步加大成本压力，进而影响到经营的业绩，对此应予以密切跟踪和关注。此外，未来一旦国内油价开始提高，势必会对耗油大户之一的汽车业产生重大负面影响。
由此在汽车业细分之行业中，将乘用车行业的投资评级由“增持”调整为“中性”。
1.行业发展回眸
来自中国汽车工业协会的相关统计数据显示，随着乘用车占整个汽车的比重稳定在70%以上且基数日渐扩大，2008年第一季度我国乘用业的增长速度不可避免地较之2007年同期有所放缓，不过仍保持适度增长，乘用车生产同比增长13.74%，增速下滑近10个百分点，销售同比增长20.41%，增速下降1.95个百分点，产销率103.11%，同比提高5.71个百分点。
细分车型：轿车生产同比增长14.37%，增速下滑超过16个百分点，销售同比增长22.52%，增速下降7.62个百分点，产销率为102.46%，与去年同期相比提高6.81个百分点；MPV生产同比下降4.77%，增速下滑近31个百分点，销售同比增长3.86%，增速下滑近11个百分点，产销率为99.66%，同比增加8.09个百分点；SUV生产同比增长49.66%，增速提高21.25个百分点，销售同比增长42.11%，增速提高26.18个百分点，产销率99.56%，同比下降5.09个百分点；交叉性乘用车生产同比增长6.19%，增速提高5.53个百分点，销售同比增长9.99%，增速提高8.44个百分点，产销率107.94%，同比3.73个百分点。(2008年第一季度乘用车产销情况参见表1，乘用车类上市公司产销情况参见表2)
虽然乘用车产销增速呈放缓之势，但是细分车型看，轿车由于企业加大了市场营销的力度，特别是中级车价格中心的不断下移以及城乡居民收入水平的持续提高，有效地刺激了对轿车的需求，这从已经连续3个月产销率超过100%得到印证。
而MPV车型由于与5米以下底盘的轻型客车具有较强的替代关系，呈现此起彼伏的效应，因此在相关轻型客车实现了外观改型后，开始夺回原本失去的市场份额，结果导致MPV出现一定幅度的下滑，不过未来伴随着新一代MPV的推出，天平可能会再度出现倾斜。
SUV车型继续保持快速增长，主要还是得益于城市用SUV的大力发展，从某种意义上讲，中国的SUV车型已经脱离其原来运动型、越野型的本意，消费者更多地是从外观造型和追求与基本轿车的不同来进行选择，使用环境也主要以城市为主，在油耗与基本轿车接近的情况下可以看作是对轿车的一个补充车型。
由于中国地域辽阔，经济发展呈现较大落差，因此中西部地区，甚至东部沿海发达地区的部分用户仍对交叉型乘用车情有独钟，其占整个乘用车的比例基本保持在15-20%之间，不过由于其基数已大，因此增速未超过10%。而从生产集中度看，上汽通用五菱、长安汽车(含南京长安)、哈飞汽车、东风渝安和昌河股份这五家企业就占据了95%以上的市场份额。
2.行业公司评级
2.1.行业评级
虽然目前乘用车产销率水平较高，但是鉴于轿车薄利多销的特征，主导产品的盈利伴随着价格重心的不断下移而减弱，而可比低基数的日益消失，乘用车行业产销的增幅将会进一步趋于平缓。
从公司盈利情况看，2008年第一季度上海汽车一家的净利润为14.11亿元，是海马股份、长安汽车、一汽轿车和一汽夏利这四家乘用车类公司净利润合计的一倍还多。
呈现明显的低基数公司业绩增幅快于高基数公司的情况，不过未来伴随着相关企业基数的逐渐提高，其增速势必将会趋于放缓。
从品牌情况看，2008年第一季度以合资汽车企业的发展最为迅猛，如一汽丰田，长安福特马自达、上海大众、上海通用等等。而以自主品牌为主的企业则多面临较为困难的境地，代表的企业有海马股份、一汽夏利以及长安汽车本部等。未来这样的格局还将会延续。
在成本方面，鉴于钢铁等原材料价格的上涨企业可以通过诸如选用薄板或替代材料，以一定的手段予以化解。但是如果电价也因煤电联动而出现上调，则对于汽车制造业来说短期内还无法自行消化，势必会进一步加大成本压力，进而影响到经营的业绩，对此应予以密切跟踪和关注。
此外，由于目前国际油价已经逼近120美元/桶关口，而国内燃油价格因多种因素尚未与国际接轨，由此也会给国内消费者以错觉。未来一旦国内油价开始提高，势必会对耗油大户之一的汽车业产生重大负面影响，而替代能源等短期内也还无法完全满足商业化需求。
由此在汽车业细分之行业中，将乘用车行业的投资评级由“增持”调整为“中性”。
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